=Zaman=

В Казахстане украдено нефти на 17 миллионов В Казахстане установлен факт хищения нефти на скважинах Кумколь, Павлодар и Шымкент. Данные скважины расположены в южной части страны и принадлежат компании«КазТрансОйл». Кража в особо крупных размерах повлекла за собой причинение ущерба на сумму 17 млн. тенге. По данному обстоятельству правоохранительными органами были задержаны участники преступного группирования, а также те, кто занимался скупкой краденого сырья. Как сообщают местные СМИ, нефть буквально воровали из скважин, расположенных в различных районах региона. В настоящее время заведено уголовное дело и уже передано на рассмотрение в прокуратуру, а также проводится экологический аудит с целью установления экологической обстановки. Как выяснило следствие, к хищению была причастна компания ТОО «SEMSER Security», осуществлявшая охрану добывающих участков. Всего были предъявлены обвинения шестнадцати лицам, одиннадцать из которых содержатся в заключении. Источник: news.gazeta.kz

Рубль теснит доллар и евро Торговая сессия на российском валютном рынке ММВБ началась 20 мая 2013г. ростом курса национальной валюты РФ по отношению к доллару, евро и бивалютной корзине (0,55 долл. и 0,45 евро). Курс доллара расчетами tomorrow по состоянию на 10:20 мск составлял 31,367 руб./долл., что на 5,4 коп. ниже уровня закрытия предыдущего торгового дня. Курс евро расчетами tomorrow по состоянию на 10:20 мск составлял 40,29 руб./евро, что на 1,7 коп. ниже уровня закрытия предыдущего торгового дня. Стоимость корзины Банка России по состоянию на 10:20 мск составляла 35,3822 руб., что на 3,75 коп. ниже уровня закрытия предыдущего торгового дня. Официальный курс доллара США к рублю, установленный Банком России с 18 мая 2013г., составляет 31,3931 руб./долл., курс евро - 40,3747 руб./евро.

А.Кудрин обвиняет "Единую Россию" в стагнации, к которой пришла страна Для преодоления стагнации России потребуется минимум три года, считает бывший министр финансов Алексей Кудрин. Об этом он заявил на заседании "Открытой трибуны" в Госдуме. Политическая система в России отстает от вызовов времени, как мировых, так и внутрироссийских, и не обеспечивает механизм выстраивания модернизации страны, уверен он. "Сейчас "Единая Россия" должна принять всю ответственность за стагнацию, к которой пришла наша страна. Нам, даже если сейчас засучить рукава, года три или пять придется пахать, чтобы выйти на новые элементы эффективности", - сказал А.Кудрин. Ранее сегодня премьер-министр России Дмитрий Медведев в интервью газете "Комсомольская правда" выразил уверенность в том, что ситуация в мировой экономике складывается "более-менее приемлемо", однако Россия нуждается в другом качестве роста - не менее 4-5% в год. По мнению Д.Медведева, такого кризиса, который был в 2008-2009гг., стране удастся избежать. "Тушенку, мыло и спички с солью запасать не надо!", - успокоил премьер. Между тем А.Кудрин уже заявлял, что российские власти опоздали с экономическими реформами. В связи с этим рост российской экономики в ближайшее время ограничен пределом в 4%, сообщал он. Единственным выходом из ситуации А.Кудрин видит создание предпосылок для проведения таких реформ в будущем, хотя это и займет несколько лет. Напомним, на минувшей неделе "Независимая газета", ссылаясь на собственные источники, писала, что А.Кудрин может возглавить правительство до конца года. По данным издания, президент дал принципиальное согласие на это назначение, однако оно состоится только в том случае, если Д.Медведев не справится с поставленной перед ним задачей. http://top.rbc.ru/economics/20/05/2013/858333.shtml

«Нефть России», 20.05.13, Москва, 13:30 "Банки систематически грабят торгуемые на биржах товарные фонды (Exchange Traded Funds – ETF), извлекая оттуда физический металл, - считает Уильям Кей, основатель финансовой группы Pacific Group (Гонконг) и портфельный управляющий её фонда The Greater Asian Hedge Fund. - Например, GLD – это крупнейший в мире товарный золотой фонд. По правилам фонда, доступ к физическому металлу в нём могут получить только крупные банки. И почти каждый раз они действуют по одной формуле. В Нью-Йорке они продают вкороткую золотые фьючерсы, чтобы сманипулировать ценами и в итоге получить привлекательную для покупки цену золота. В какой-то момент, когда торговля идёт параллельно – в Нью-Йорке и в Лондоне, цены падают и банки скупают акции фонда GLD (которые отслеживают цену тройской унции золота в соотношении 10:1. – Прим ред.). Набрав 100 тыс. акций, банки предъявляют их держателю фонда, а это Bank of New York Mellon, для обмена на физический металл. Минимальный размер сделки по изъятию физического металла из GLD равен цене 10 тыс. унций, то есть, сегодня около 14 млн долл., что исключает из схемы большинство инвесторов и практически всех розничных дилеров. Bank of New York Mellon погашает предъявленные акции и выписывает документ на получение золота по ним из хранилищ HSBC. Получается очень прибыльный бизнес". Подробнее об этом - по адресу:http://www.oilru.com/comments/read/532/.

20.05.2013.RusEnergy.com. Цена нефти WTI (Light Sweet) на срочной товарной бирже New York Mercantile Exchange (NYMEX) в Нью-Йорке по итогам торгов 17 мая 2013г. повысилась на $0,86 и составила $96,02 за баррель, передает "Нефть России". Официальная цена нефти Brent на электронной товарной бирже InterContinental Exchange Futures Europe (IСE Futures Europe) по итогам торгов 17 мая 2013 года повысилась на $0,86 и составила $104,64 за баррель.

Медленные темпы роста удерживают цены на нефть По данным последнего ежеквартального обзора рынка, проведенного центром Ernst&Young по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли, неопределенная ситуация со спросом в сочетании с достаточно уверенным ростом предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК, удерживают цены на нефть на нынешнем уровне. В краткосрочной перспективе это может повлиять на принятие инвестиционных решений. Экономические показатели выглядят хуже ожидаемых, и это негативно отражается на настроениях рынка и несколько ослабляет уверенность инвесторов, которую можно было наблюдать в начале года. Дэйл Найджока, руководитель международной группы Ernst&Young по оказанию услуг компаниям нефтегазовой отрасли, отмечает: «Если не произойдет ничего экстраординарного, например, резкого падения предложения или каких-либо геополитических потрясений, цены на нефть будут колебаться в зависимости от экономической конъюнктуры. Отсутствие мощных экономических сигналов означает, что во втором квартале цены на Brent вряд ли выйдут за пределы диапазона $105-115 за баррель». Вялая динамика спроса на энергоносители в еврозоне, где первые существенные положительные сдвиги ожидаются не ранее 2015 года, сопоставляется в обзоре Ernst&Young с активностью потребителей нефти и газа в целом ряде азиатских стран, хотя снижение темпов роста на рынках экспорта может сократить объем такого спроса. В мировом масштабе потребительские настроения остаются пессимистичными. Рекордный уровень безработицы в странах еврозоны и сокращение доходов населения также не добавляют оптимизма. Если на рынке не будут созданы предпосылки к повышению цен на нефть, ОПЕК, скорее всего, примет решение о сокращении добычи, чтобы удержать цены выше $100 за баррель. Дэйл Найджока отмечает: «Цены на энергоносители в настоящее время находятся на довольно высоком уровне, что позволяет продолжать инвестиционную поддержку отрасли. При нынешней конъюнктуре считавшаяся ранее невыгодной разработка месторождений в отдельных регионах, например, на Фолклендских островах, вновь становится экономически целесообразной. Инвестиции в проекты глубоководной добычи, в частности, в Бразии и Анголе, по всей вероятности продемонстрируют окупаемость и устойчивость к краткосрочным колебаниям цен. Благодаря высоким ценам на нефть в 2012 году стала возможной активизация инвестиций и наращивание добычи трудноизвлекаемых запасов в США. Тем не менее, изменение цен может привести к коррекции объемов инвестиций и уровня добычи на этих месторождениях». Прогнозы по газу более благоприятны в долгосрочной перспективе В обзоре приводятся позитивные прогнозы предложения и инвестиций на рынках газа в долгосрочной перспективе, учитывая, что крупнейшие залежи углеводородов, открытые в последние годы, представляют собой именно природный газ. Инвесторы наверняка обратят внимание на цены на газ на американском рынке, которые отличаются от цен на рынках Европы и Азии. Дэйл Найджока утверждает: «Низкие цены на сланцевый газ в США позволили потребителям в ряде отраслей получить конкурентные преимущества в международном масштабе. Производители в других странах призывают правительства своих стран активизировать разведку собственных запасов сланцевых углеводородов. Однако за пределами Северной Америки сланцевый газ вряд ли станет волшебным средством, позволяющим повысить отраслевую конкурентоспособность или избавиться от необходимости импорта энергоносителей. Пройдет немало лет, прежде чем инвестиции в разведку сланцевых запасов позволят добывать сколько-нибудь значимые объемы газа». Последствия «сланцевой революции» в США В обзоре рассматривается общемировое влияние изменения расстановки сил на рынке предложения в нефтегазовой отрасли в результате «сланцевой революции» в США. Политические лидеры США тщательно взвешивают все «за» и «против» экспорта излишков добываемого в стране природного газа.

Алматы. Zhaikmunai LP, занимающаяся добычей нефти и газа на северо-западе Казахстана, в январе-марте 2013 года получила чистую прибыль в размере 65,9 млн. долларов в сравнении с 48,4 млн. долларов в аналогичном периоде 2012 года. Выручка компании в отчетном периоде составила 228,5 млн. долл. (рост на 40%), EBITDA - 152,5 млн. долл. (рост на 37,6%). Показатель рентабельности EBITDA сложился на уровне 66,7% в сравнении с 67,9% годом ранее. Среднесуточный объем производства компании отчетном периоде составил 46,273 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сравнении с 36,940 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в среднем за 2012 год. На долю сырой нефти и стабилизированного конденсата пришлось 43% от общего объема произведенной продукции, 49% - на сухой газ, 8% - на сжиженный нефтяной газ (LPG, Liquid petroleum gas). Основным активом компании Zhaikmunai является Чинаревское месторождение (274 квадратных километра), расположенное на северо-западе Казахстана в 60 км от границы с РФ, а также газоперерабатывающий завод. Бумаги компании прошли листинг на Лондонской фондовой бирже, передает "Новости-Казахстана".

Баку. В январе-апреле текущего года Госнефтекомпания Азербайджана (SOCAR) произвела 232,9 тыс. тонн авиационного керосина. По сравнению с аналогичным периодом 2012 года производство авиационного керосина увеличилось на 34,8 тыс. тонн. В январе производство составило 62,3 тыс. тонн, феврале - 56 тыс. тонн, марте – 57 тыс. тонн, апреле – 57,6 тыс. тонн. Отметим, что в 2012 году SOCAR произвела 626,5 тыс. тонн авиационного керосина, что на 0,8% больше, чем в 2011 году. В январе производство авиакеросина составило 49,3 тыс. тонн, феврале - 48,2 тыс. тонн, марте – 49,1 тыс. тонн, апреле – 51,5 тыс. тонн, мае – 63,4 тыс. тонн, июне – 51,2 тыс. тонн, июле - 56 тыс. тонн, августе – 59,8 тыс. тонн, сентябре – 52,9 тыс. тонн, октябре – 49,8 тыс. тонн, ноябре – 47,8 тыс. тонн, декабре – 47,5 тыс. тонн.

Баку. Компания Socar Turkey, которая является дочерней компанией Госнефтекомпании Азербайджана (SOCAR), подписала в понедельник соглашение с консорциумом, который построит нефтеперерабатывающий завод Star в Турции, стоимостью четыре миллиарда долларов. Об этом . сообщили в нефтехимическом комплексе Petkim, для обеспечения которого строится НПЗ. Соглашение со стороны Socar Turkey подписал председатель правления Petkim Вагиф Алиев. Консорциум, выигравший ранее тендер на строительство НПЗ Star, состоит из следующих компаний: испанская Tecnicas Reunidas, итальянская Saipem, южнокорейская GS Engineering & Construction и японская Itochu. Как сказал глава SOCAR Turkey Enerji, член правления нефтехимического холдинга Petkim Кенан Явуз мощность переработки НПЗ Star составит 10 миллионов тонн нефти, и на НПЗ могут быть переработаны такие сорта нефти, как Azeri Light, Kirkuk и Urals. Объем годового производства на НПЗ составит 1,6 миллиона тонн нафты, благодаря чему зависимость нефтехимического комплекса Petkim от импорта этого вида нефтепродукта будет сведена к нулю, сказал он. По словам Явуза, наряду с нафтой, НПЗ Star также будет производить 5,9 миллиона тонн дизельного топлива со сверхнизким содержанием серы, 500 тысяч тонн авиационного топлива, 630 тысяч тонн нефтяного кокса, 240 тысяч тонн сжиженного нефтяного газа, 415 тысяч тонн смешанных ксилолов, 75 тысяч тонн олефинового сжиженного нефтяного газа и 145 тысяч тонн серы. Строительство НПЗ будет профинансировано частично за счет средств акционеров (30 процентов), что составит около 1,8 миллиарда долларов, а оставшаяся часть - за счет банковских кредитов. Общая мощность нефтеперерабатывающего завода Star составит 10 миллионов тонн, а производимые на заводе нефтепродукты будут направлены на удовлетворение потребностей химического концерна Petkim и внутреннего рынка Турции.

Газовая атака с Запада Голубое топливо для украинцев может подорожать сразу на 40% МВФ потребовал от Киева повысить тарифы на энергоносители на 40%, чтобы покрыть долги Нафтогаза. Рост цен для рядовых потребителей – жесткое условие предоставления Украине очередного кредита на 15 млрд долларов. Впрочем, аналитики уверены, что до президентских выборов 2015 года власти не решатся на такое резкое удорожание. Повышение тарифов – это один из ключевых элементов оздоровления государственных финансов, состояние которых эксперты МВФ оценивают с учетом финансового состояния НАК «Нафтогаз Украины», говорится в проекте соглашения фонда с правительством. Текст его оказался в распоряжении еженедельника «Зеркало недели. Украина». «Проект соглашения содержит целый ряд непопулярных и сложных для украинской стороны пунктов» Разработка графика повышения тарифов (как и утверждение программы повышения энергоэффективности) для ликвидации убытков Нафтогаза предусматривается как предварительное условие подписания соглашения.Рост цен для рядовых украинцев наряду с другими мерами, а также наращивание внутренней газодобычи сократит дефицит НАК до 0,5% ВВП уже в 2014 году, отмечается в документе. Одно из условий программы – усовершенствование адресности программ социальной помощи в соответствии с рекомендациями МВФ. Для малоимущей части украинцев после повышения тарифов предусмотрена частичная компенсация. Им выделят субсидии в размере 282,5 млн долларов. А вот прямые субсидии из бюджета для коммунэнерго (540,5 млн долларов) должны быть ликвидированы. Киев надеется одолжить у фонда около 15 млрд долларов. Срок предыдущей кредитной программы МВФ для Украины истек в декабре. В январе министр иностранных дел Украины Леонид Кожара сообщил о готовности правительства повышать тарифы на газ для ряда потребителей. Однако уже в феврале президент Виктор Янукович, наоборот, пообещал, что тарифы останутся прежними, несмотря на требования МВФ. «Проект соглашения содержит целый ряд непопулярных и сложных для украинской стороны пунктов, особенного желания выполнять которые не наблюдалось до сих пор ни у нынешнего правительства, ни у его предшественников. А неумолимое приближение даты очередных президентских выборов может говорить о том, что и не появится», – отмечает издание. Ключевые слова: Украина,кредиты, МВФ, Газовый спор В начале марта премьер Николай Азаров заявил, что Украина будет договариваться о кредите с МВФ только после пересмотра газовых контрактов с Россией. «В этом году мы должны добиться пересмотра этого контракта. Я думаю, что и у России нет никаких сомнений, что надо на это идти, и у нас никаких сомнений нет», – подчеркнул глава правительства.Янукович говорил, что стоимость голубого топлива составляет для Украины 520–530 долларов за тысячу кубометров. Эта «цена на газ для нас самая высокая в мире», сетовал он. Правда, отметим, что Янукович не вычитает из этой цены скидку в 100 долларов на тысячу кубометров, которую получает от России в обмен на аренду базы Черноморского флота. С учетом скидки Киев платит 420–430 долларов за тысячу кубометров, а это уже вполне сравнимо с ценами на газ для европейских потребителей. Так, по данным Газпрома, среднегодовая цена на газ для европейских потребителей в прошлом году составила 405–415 долларов. Киев уже не раз заявлял, что справедливой ценой на газ для себя считает 250 долларов за тысячу кубометров. По мнению Януковича, страна несет убытки в размере около 500 млн долларов в связи с высокой стоимостью газа. Россия же, напомним, готова сбавить цену только в случае, если Украина присоединится к Таможенному союзу. С начала этого года Нафтогаз сократил свой долг на 300 млн долларов за счет экономии природного газа и своевременного погашения кредитов. При этом госкомпания публично не уточняет текущий общий размер долга. В вопросе о том, сможет ли Украина обойтись без займа МВФ, украинские аналитики и экономисты делятся на оптимистов и пессимистов. Первые считают, что правительство способно на финансовом рынке найти средства для обслуживания дефицита госбюджета и уплаты внешних долгов. Правда, стоит учитывать, что занимать там приходится под 7–8% годовых, а не под 3–4%, как у МВФ. По мнению президента Украинского аналитического центра Александра Охрименко, правительство может заработать и от продажи квот на выбросы парниковых газов и экспорта продуктов питания (ожидается, что он принесет в этом году 20 млрд долларов). При этом эксперт верит, что после финансового кризиса на Кипре в страну вернутся средства из офшорных зон, отмечает новостной проект «Подробности». У Киева вообще нет «критической необходимости» в средствах МВФ, так что переговоры с фондом могут «перейти в стадию поиска компромисса», считает Охрименко.

Анеки по теме нефти и экономики..... Если нефть подорожает еще больше, то ездить будут только ”майбахи” и танки. Тимошенко дали 7 лет за газ, Ходорковскому дали 14 лет за нефть. Из чего можно сделать вывод, что нефть у нас в два раза дороже газа. Ростом цен на бензин навеяло... Год 2015... На заправках висят рекламные плакаты: ”К полному баку -автомобиль в подарок!” Иран открыл новое крупное местонахождение нефти. — Такой бесстыдной провокации миролюбивые США не смогли вынести. Нефтянник нефтяннику: — Слышь! А знаешь как французы лоханулись?! — Не—а! Как? — В центре Парижа поставили буровую (Эйфель), а нефти то до сих пор нет!!! Хватит качать бицепсы, нормальные пацаны уже давно качают нефть. Как-то американские геологи обнаружили над крупными залежами американской нефти какую-то арабскую страну... Кабы не война, - дело дошло бы до судебного разбирательства... Девушки - они как нефть. Сначала разведываешь, потом буришь, а потом... потом дешевле эту скважину закрыть, чем содержать. Постепенно смысл всей мировой экономики сводится к тому, чтобы продавать друг другу товары, произведенные в Китае, по возможности выдавая их за свои. При ручном управлении экономикой к рукам много чего прилипает...

ТЕМП РОСТА ДЕНЕЖНЫХ ДОХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ АЗЕРБАЙДЖАНА УПАЛ В 2013 ГОДУ В 2,5 РАЗА В январе–апреле 2013 года средние денежные доходы на душу населения Азербайджана за месяц (277,2 маната) составляли лишь 87,9% средних доходов за 2012 год (315,36 маната). Как сказано в сообщении Госкомитета по статистике Азербайджана, за январь–апрель 2013 года номинальные доходы на душу населения составили 1108,7 маната (AZN), что было на 4,9% выше показателя за январь–апрель 2012 года. Для сравнения, за 2012 год этот показатель вырос на 12,2%. Реальные денежные доходы на душу населения в январе–апреле 2013 года составили 1005,8 AZN (+4,7%), хотя за прошлый год они выросли на 12,2%, передает ./.. В итоге денежные доходы на душу населения в стране растут в 2,5 раза медленнее, чем в 2012 году, а реальные доходы – в 2,6 раза. При этом номинальные денежные доходы населения Азербайджана за январь–апрель 2013 года достигли 10259,7 млн. AZN, что было на 6,3% выше показателя января–апреля 2012 года, а реальные денежные доходы населения – 9307,9 млн. AZN (+6,1%). В прошлом году номинальные доходы населения выросли на 13,8%, а реальные денежные доходы – на 13,8%. С апреля Госкомстат перестал называть данные о структуре расходов населения. Для сравнения, за январь–март 2013 года население направило на приобретение товаров и услуг 70% собственных доходов (5477,6 млн. AZN), на выплату налогов, пошлин, социальных и страховых взносов – 9,4% (727,2 млн. AZN), на оплату процентов по кредитам – 1,9% (147 млн. AZN), на накопление и приобретение СКВ – 17,9% (1384,9 млн. AZN). Расходы населения на обслуживание кредитов в первом квартале года были самыми высокими за всю историю наблюдения. За прошлый год население направило на приобретение товаров и услуг 61% собственных доходов (21181,6 млн. AZN), на выплату налогов, пошлин, социальных и страховых взносов – 8,6% (2986,3 млн. AZN), на оплату процентов по кредитам – 1,1% (381,9 млн. AZN), на накопление и приобретение СКВ – 29,3% (10174,1 млн. AZN). Расходы на оплату кредитов, приведённые Госкомстатом впервые по итогам мая, в мае–июне находились на уровне 2,1% общих расходов населения, в июле–августе упали до 1,8%, в сентябре до 1,6%, в октябре поднялись до 1,7%, в ноябре вернулись к 1,6%.

Осужденных бизнесменов заставят платить за свободу МВД не против амнистии для бизнесменов, но с настороженностью относится к возможному освобождению предпринимателей, осужденных за мошенничество, сообщил на круглом столе заместитель министра Игорь Зубов. По этой статье, в частности, осужден экс-глава ЮКОСа Михаил Ходорковский. "Амнистия дело хорошее. Никто не кровожадный... Но очень бы не хотелось, чтобы под марку амнистии на свободу вышли профессиональные мошенники, которые замаскировали свои сделки под вид законных и которые теперь кричат, что их незаконно арестовали", - сказал Зубов. Он подчеркнул, что МВД не имеет никакого отношения к этой идее, передает РАПСИ. "Это дело законодателя, но я бы осторожно отнесся к амнистии предпринимателей, осужденных за мошенничество", - резюмировал Зубов. Замминистра пояснил, что мошенничество не является безобидным преступлением и в таких делах всегда есть потерпевшая сторона, "иногда миллионы граждан". На прошлой неделе уполномоченный по правам предпринимателей Борис Титов заявил о намерении внести в Госдуму проект амнистии для осужденных за экономические преступления. Спикер Госдумы Сергей Нарышкин уже откликнулся на это предложение: он считает, что "необходимо очень внимательно посмотреть на то, кто именно попадет под эту амнистию". Российская пресса обсуждает закон об амнистии предпринимателям, осужденным за экономические преступления, подготовкой которого занимается экспертный совет при уполномоченном по защите прав предпринимателей Борисе Титове. Согласно одному из промежуточных вариантов постановления, амнистия должна распространиться на осужденных по 50 статьям УК, по которым чаще всего осуждают предпринимателей. С 2008 по 2012 год, согласно статистике Верховного суда, по экономическим статьям осуждено 240 тысяч предпринимателей, из них 13,5 тысяч находятся в местах лишения свободы, рассказывает газета "Коммерсант". В тексте, подготовленном экспертным советом при омбудсмене, говорится, что под амнистию должны попасть и предприниматели, которые осуждены не впервые. Однако, по словам члена экспертного совета при бизнес-омбудсмене Андрея Назарова, это условие может быть изменено как при рассмотрении в Госдуме, так и при обсуждении с бизнес-сообществом. Если это произойдет, под амнистию не смогут попасть Михаил Ходорковский и Платон Лебедев, которые были осуждены дважды. Газета "Новые Известия" нашла и другие причины, по которым фигуранты дела ЮКОСа могут быть лишены амнистии: освобожденные по так называемой "экономической" амнистии все равно должны будут возместить ущерб, нанесенный их действиями. А сумма ущерба, которую Ходорковский и Лебедев якобы нанесли государству, согласно решению суда составила 892 млрд рублей. Известие о том, что возмещение ущерба станет условием освобождения от ответственности и наказания, сразу вызвало вопрос: не пытаются ли амнистию сделать выборочной, задается вопросом газета. Правозащитник Валерий Борщев настроен пессимистично. Он опасается того, что амнистия может стать предметом торга. "Требовать у амнистированных возмещать ущерб? Знаете, это очень извращенное понимание амнистии, - приводит газета слова Борщева. - Амнистия - это, по сути, прощение, человека отпускают на свободу, и тот приговор, где как раз предполагается возмещение ущерба, отменяется. Если этого не происходит, то это не амнистия, а условно-досрочное освобождение: человек выходит на свободу, но часть приговора остается в силе".

Настоящая беда придет, если Россия тоже впадет в рецессию Существует три пути выхода России из кризиса, пишет Чезаре Прозерпио в статье, опубликованной в газете L' Occidentale. "Каждый день нас забрасывают сообщениями об экономических проблемах в Италии и других странах, и мы можем воспринимать новости, поступающие из Москвы как составную часть глобального кризиса, - пишет автор. - Однако нарождающийся российский кризис достоин особого внимания, не только потому, что речь идет о самой большой стране в мире, обладающей ядерным потенциалом, но и по причинам исключительно внутреннего характера, которые могут иметь непредсказуемые последствия на глобальном уровне. Россия, в действительности, переживает благоприятный экономический период, но, несмотря на это, она входит в рецессию". "Эта страна тесно привязана, с экономической точки зрения, к цене на нефть. В 2010 и 2011 годах ВВП рос удовлетворительными темпами, в частности потому, что правительство повышало зарплаты и пенсии, стимулируя восстановление экономического роста. Но в 2012 с нефтью и высокими государственными расходами ВВП вырос лишь на 3,4% по сравнению с 4,3% в 2011 году", - отмечает автор статьи. "На 2013 год правительство запланировало рост в 2,5%. Как кажется, это слишком оптимистичный прогноз, принимая во внимание, что в первом квартале этот показатель составил всего 1%. И все это на фоне гигантских поступлений от экспорта сырья, - обращает внимание автор. - Между нами говоря, не доверяя официальным данным, я решил проанализировать данные об объеме железнодорожных грузовых перевозок в России. В первом квартале 2013 года они сократились на 4,1%, что является явным признаком того, что российская экономика переживает рецессию. Страна израсходовала свои силы, и ничто не поможет ей оставаться на ногах. Именно поэтому Путин так встревожен и призывает министров и советников срочно найти выход", - пишет Чезаре Прозерпио. Автор статьи видит три решения. "Первое (нереальное): выявить проблемы и покончить с ними. Второе: и дальше увеличивать государственные расходы ценой серьезного дефицита бюджета. При этом Москве придется обращаться за помощью к Западу, что приведет к сокращению свободы действий Москвы в сфере внешней политики и ослаблению статуса мировой "независимой" державы. Третье(вызывающее особую тревогу): повышение цены на нефть посредством методов, способных спровоцировать или способствовать возникновению конфликтов на Ближнем Востоке или в Иране. Скрестим пальцы", - заключает автор статьи. Источник: L'Occidentale

Shell начнет добычу нефти в Ираке и увеличит инвестиции в проекты в Саудовской Аравии Лондон. Англо-голландская Royal Dutch Shell планирует начать добычу нефти на иракском месторождении Majnoon уже в июне, а также намерена увеличить объем инвестиций в Саудовской Аравии. Об этом сообщает вице-президент регионального подразделения компании Мунир Буазиз (Mounir Bouaziz). Темпы добычи на нефтяном месторождении Majnoon - одном из крупнейших в Ираке - достигнут к концу 2013 г. 175 тыс. барр. в сутки, сообщил Буазиз агентству Bloomberg. Shell является основным оператором месторождения - обладает 45-процентной долей в нем. Запасы Majnoon оцениваются в 12 млрд барр. нефти и 9,5 трлн куб. м газа. Об этом сообщает РИА "Новости". Кроме того, по его словам, Shell ведет переговоры с правительством Саудовской Аравии о проекте по разработке газового месторождения Kidan. "Подробности переговоров с нашим партнером по совместному предприятию не могут быть раскрыты, но я могу подтвердить, что Shell стремится к развитию своей деятельности в королевстве, и мы заинтересованы, чтобы наши инвестиции в разведку, добычу и переработку нефти в стране увеличивались", -цитирует представителя нефтяной компании РИА Новости. Royal Dutch Shell - британо-нидерландская нефтегазовая компания, занимающаяся добычей и переработкой углеводородов более чем в 40 странах мира.

Азербайджан намерен предложить России использовать нефтепровод Баку - Новороссийск в реверсном режиме Азербайджан планирует предложить России использовать нефтепровод Баку - Новороссийск в реверсном направлении. Об этом сообщил Socar Р.Абдуллаев. «Нефть, которая поступает в Азербайджан по Баку-Новороссийск в реверсном направлении может быть использована в строящемся в Баку нефтехимическом комплексе, переработана в Азербайджане или экспортирована в иных направлениях», - добавил он. 14 мая 2013 г стало известно, что Россия расторгла договор с Азербайджаном о транзите азербайджанской нефти через свою территорию, который был подписан в Москве 18 января 1996 г. Азербайджан по договору от 1996 г получил льготную ставку транзита нефти 15,67 долл США/тонну/1000км, при условии транспортировки не менее 5 млн т/год нефти. При этом тарифы на прокачку нефти по МНП Баку — Тбилиси — Джейхан составляет не менее 20 долл США/т/10000 км. Ранее Азербайджан предлагал транспортировать по МНП Баку-Новороссийск дополнительно иранскую, туркменскую или казахстанскую нефть, но Россия посчитала эти предложения не конструктивными. Премьер-министр РФ Д.Медведев поручил МИД РФ уведомить о принятом решении азербайджанскую сторону. 15 мая 2013 г Азербайджан деликатно сообщил, что не получал официального уведомления от России по поводу прекращения действия договора о транзите азербайджанской нефти через территорию РФ по магистральному нефтепроводу (МНП) Баку-Новороссийск. Тогда Транснефть выпустила пресс-релиз о ситуации с транзитом азербайджанской нефти по своим нефтепроводам. Socar сразу 15 мая отреагировала, сообщив, что решение России о прекращении действия договора о транспортировке азербайджанской нефти через территорию России от 18 января 1996 года, носит не политический, а экономический характер. Согласно договору, если одна из сторон не проявит инициативу о приостановке договора, он автоматически продлевается еще на 1 год. Решение российской стороны полностью соответствует условиям контракта. В случае оповещения за полгода противоположной стороны о прекращении действия договора, действие его останавливается с 1 января следующего года, в данном случае 2014 г. Для Азербайджана гораздо важнее МНП Баку-Тбилиси-Джейхан, по которому азербайджанская нефть поступает в порт Средиземного моря, и где не существует проблемы перегрузки и экологии пролива Босфор. Добавим, что нефтетерминал Джейхан может принимать танкеры VLCC и ULCC. Минусом этого МНП является нестабильность в регионе, где он проходит по Турции, там взрывают. Есть еще МНП Баку-Супса- тоже не загруженный. «Мы постараемся, чтобы варианты использования нефтепровода удовлетворяли обе стороны»,- добродушно сообщил журналистам Р.Абдуллаев 15 мая.

Михаил Хазин В ЕС очередной скандал. Член правления Европейского центрального банка Йорг Асмуссен схлестнулся с министром финансов ФРГ Вольфгангом Шойбле. Первый призывает европейских политиков уже в следующем году доработать схему контроля за банковской системой еврозоны. «Мы стремимся к единой европейской системе с единым фондом, который будет финансироваться за счет налогов с банковской системы. Параллельно нужен единый надзорный механизм, в связи с этим ЕЦБ необходимо провести тщательную проверку европейских банков на предмет качества их активов». Почему-то у немецкого чиновника эти слова энтузиазма не вызвали. Шойбле отметил, что существующие в ЕС законодательные нормы и договоренности предусматривают создание единого надзорного банковского органа, но вот полномочиями единого регулятора, принимающего решения о реструктуризации долгов или полной ликвидации банка, они его не наделяют. Кто-то скажет, мол, который раз на этом самом месте! Однако на самом деле проблема много глубже, чем кажется первого взгляда. Дело в том, что, как мы не раз отмечали, ЕС был создан как объединение государств с тремя типами экономик. Первая — «северная», характерной чертой которой является экспорт продукции с высокой долей добавленной стоимости. Вторая — «южная», для которой характерен экспорт продуктов питания и высокая доля доходов от туризма. Третья — «иждивенческая», ориентированная на дотации и помощь Евросоюза и экспорт рабочей силы по всему ЕС. Эта модель свойственна, в том числе, странам Восточной Европы, в которых после распада Совета экономической взаимопомощи была с помощью Запада уничтожена промышленность и которые не могут в этой ситуации самостоятельно обеспечить для себя более или менее приемлемый уровень жизни. Все проблемы, связанные с такой системой, легко решались в период экономического роста, однако сегодня, когда рост сменился спадом, причем, долгосрочным и (в скором времени) масштабным, дело принимает серьезный оборот. Пока за всех платит Германия, но уже очевидно, что скоро ей это всерьез надоест. Да и денег у нее, в общем, на всех тоже не хватит. Уже сейчас в Испании безработица больше 25%, а когда такая ситуация будет в большинстве стран ЕС? Когда из Западной Европы погонят польских водопроводчиков и других подсобных рабочих из Восточной Европы? Удастся ли сохранить ЕС? Отметим, что если это образование начнет разваливаться, то делать оно это будет основательно, что, в общем, все понимают. Именно по этой причине так активно спасали Грецию: прецедент тут создавать никак нельзя, слишком опасно. Однако и говорить вслух беднеющим гражданам богатых стран ЕС, что они должны содержать бедных и безработных в других странах, тоже уже невозможно. И остается только один вариант: нужно принять такие законодательные нормы, чтобы положение ЕС стало бы необратимым. То есть нужно лишить отдельные страны права и возможности выхода из этого союза. А сделать это можно только одним способом: лишить их части суверенных прав! Именно об этом идет спор у представителей национального финансового института и общеевропейского. Министр ФРГ говорит о том, что он не может позволить, чтобы Германия лишилась части своего суверенитета, а наднациональный чиновник настаивает на том, чтобы это лишение произошло бы как можно быстрее. При этом у каждого из них есть свои проблемы. Так, Германия пеняет, что Великобритания категорически не желает делиться суверенитетом, чем подает плохой пример для остальных, а ЕЦБ не очень понимает, что делать с некоторыми странами зоны евро, вроде Греции и Испании, которым нужно столько денег, сколько у ЕЦБ точно нет и не будет. Понятно, что на уровне финансовых чиновников ответа на эту проблему не будет, это прерогатива политических властей отдельных стран. Но и у них есть базовая сложность: они готовы делиться, но только при условии фиксации условий. Грубо говоря, власти Германии смогут «пробить» свой парламент только при условии четкого объяснения, сколько будет стоить Германии потеря суверенитета. А посколькукризис продолжается, то пока идут переговоры, «цена вопроса» непрерывно растет. Я уже говорил о том, что масштаб нынешнего кризиса превысит масштабы «Великой депрессии», когда безработица в Западной Европе достигала 40%. Представить себе, что Германия согласится кого-то кормить, когда внутренняя экономическая ситуация достигнет такого положения, просто невероятно. Значит, ее народ можно только обмануть, втащить в новый виток объединения, лишить суверенитета вопреки его желанию, попытки чего, собственно, сейчас и происходят. Но тут начинает играть противоположный момент: если слишком оптимистично рассказывать про экономические перспективы, то тогда непонятно, куда спешить с передачей национальных полномочий? В общем, чем закончится вся эта история — пока не очень ясно. С одной стороны, сильно выхолощенная немецкая элита может и повестись на внешнее давление, особенно, если учесть, что его активно поддерживают США. Но тогда очень велика вероятность, что по итогам кризиса там начнется такая националистическая волна, что мало никому не покажется. Опять же — если денег просто не будет, какой тогда смысл в передаче полномочий на уровень ЕС? Пустую казну контролировать? С другой стороны, если Германия устоит (а принципиальна только ее позиция, поскольку именно она главный донор ЕС), то следующий шаг — выход из ЕС. Либо самой Германии, либо, постепенно, ряда стран, которые никак не смогут самостоятельно обеспечить нормальный уровень жизни своих граждан. В общем, такой острый спор персонажей, упомянутых в начале текста, связан, во многом, с тем, что они оба не видят хорошего выхода из ситуации. При этом каждый апеллирует к своим доводам, привязанным не к экономической, а к политической позиции — что не дает возможности объективно оценить ситуацию. И чем это все закончится — пока не очень ясно; но то, что неудачные политические решения уже в достаточно близком будущем поставят под серьезный удар всю европейскую политическую элиту — практически очевидно. То есть, экономический кризис в Евросоюзе постепенно, но неуклонно, переходит на политический уровень.

Михаил Хазин Тема ответственности «элиты/номенклатуры» перед обществом возникает в нашей стране не первый раз. Именно попытки вменить такую ответственность дворянству стоили головы Павлу I (англичане стали только организационной базой общего недовольства), скорее всего, это же стоило должности преемнику Сталина Г.М.Маленкову. Он в 1955 году начал ужесточать ответственность номенклатуры, сильно ослабевшую после смерти Сталина, за что и поплатился, проиграв Хрущёву. При этом не помогло и то, что большая часть руководителей обкомов была лично Маленкову (главному кадровику ЦК) благодарна за своё выдвижение, а самого Хрущёва они не очень любили, в том числе и за шутки в 1949-53 годах (когда он от ЦК курировал спецслужбы). Тем не менее, общая система общественного контроля за деятельностью номенклатуры более или менее эффективно действовала до горбачёвских времен, и лишь после «революции» 91-го года была полностью ликвидирована. И, как и в 20-30-е годы прошлого века, сменилась на крайне интересную модель «двухэтажной» элиты. Суть этого разделения состояла в осознании политических реалий мира, в которых существовала наша страна (тогда -- СССР, сегодня -- РФ). Та часть элиты, которая в своей непосредственной деятельности с этой реальностью соприкасалась понимала, что шансов на сохранение в более или менее длительной перспективе мало. Как там говорил Сталин? «Мы должны пройти этот путь за 10 лет, иначе нас сомнут!» И такие слова мог произнести и Иван Грозный (кто знает, что он там произносил перед Боярской Думой, протоколов не существует), и Пётр I ... Но все они сталкивались с одним и тем же явлением. А именно - с колоссальным противодействием большей части элиты («номенклатуры», как это было в СССР и сегодня в РФ) любым изменениям, которые ухудшают её состояние, возможности воровать и, быть может, самое главное, ставят под угрозу её полную безнаказанность. Обратите внимание, как легко проходят через нашу власть всякие либеральные решения, которым активно препятствует общество: болонский процесс в образовании, ювенальная юстиция, реформа здравоохранения и т.д. А дело тут в том, что на общество этой «элите» наплевать, более того, она его ненавидит, поскольку общество всё время путается под ногами и мешает «работать». А все эти «реформы» очень «элите» нравятся, поскольку позволяют капитализировать процесс. Одно дело -- финансировать тысячи поликлиник, совсем другое -- централизованно закупать суперсовременное оборудование для нескольких крупных центров с соответствующими откатами. А поликлиники вообще не нужны, как и академия наук, это пустая трата денег, «элита» их всё равно никак не использует. Отметим, кстати, что отсюда сразу следует, что современная «номенклатура» является активно русофобской системой, для неё русский народ -- самая вредная часть страны, поскольку всё время создаёт препятствия для удобной деятельности. И это одна из причин, по которой эти персонажи так любят западных либералов -- хотя есть и другие. Но русофобия у нашей «элиты» вполне себе своя, доморощенная. При этом, и в силу лютой ненависти к своему народу и любви к западным либералам, они искренне не видят и не понимают политических угроз стране. Соответствующие вопросы они не обсуждают, ссылаются на «верхнее» руководство (на Путина в том числе), объясняя, что это «не их дело». При этом словам об угрозах они не верят: ну какую угрозу лично для них могут нести такие «приличные» и «уважаемые» западники? Угрозу народу? Ну так ему гаду и надо, если он не понимает всей прелести жизни под их управлением! До какого-то момента верхняя, политическая часть элиты и базовая, массовая её часть, жили вполне дружно. И только в последние месяцы эта идиллия стала нарушаться. Связано это с тем, что впервые с момента «устаканивания» политической системы РФ в начале 2000-х, экономический рост страны сменился серьёзным спадом. Понимает ли это руководство страны -- вопрос вторичный, он не играет никакой роли, поскольку негативные последствия этого спада начали свое действие и будут только усиливаться. И в этот моментПутин вступил на «скользкую» дорожку Павла I и Маленкова ... И некоторых других исторических персонажей тоже. Я уж не знаю, как сам Путин и его ближайшие соратники представляют себе ситуацию. Скорее всего, в духе «свой -- чужой», и отказ от исполнения указов Путина «по существу» воспринимают как смену «куратора» (ну, условно говоря, Путина на Волошина) конкретными персонажами. Другое дело, что и в этом смысле некоторые назначения в правительстве выглядят странно, но посмотрим что будет дальше. Главное, что острое чувство угрозы, которое есть у самой верхушки «элиты», имеющей опыт политической борьбы на геополитическом уровне, полностью отсутствует чуть ниже -- и именно это вызывает острое противодействие. Отмечу, что это не имеет никакого отношения к пресловутой дихотомии «хороший царь -- плохие бояре», поскольку ещё год назад «царь» от «бояр» ничем не отличался. И сегодня он хочет только одного -- чтобы формально подчинённая ему «вертикаль власти» что-то сделала для устранения конкретной угрозы. Беда в том, что «вертикаль», во-первых, этой угрозы не видит, во-вторых, не считает её угрозой и, в-третьих, напротив, считает угрозой попытки к чему-то её принудить. На всякий случай повторю: к интересам народа это всё не имеет вообще никакого отношения, это чисто внутриэлитный конфликт. Поскольку экономический спад никуда не делся -- этот конфликт будет ужесточаться. И самый главный вопрос, который при этом возникает: когда действующие лица начнут в его рамках привлекать народ и начнут ли они это делать вообще?В 93-м году народ не спросили -- но тогда и конфликт носил чисто «верхушечный» характер и был достаточно краткосрочным. Сегодня, если экономическийкризис будет ускоряться, вариант вовлечения общества в этот конфликт становится практически неизбежен. И это и есть самый главный вывод из сказанного. Пока всё, что происходит -- это внутренние разборки узкого слоя «элиты», которая к нашему народу относится крайне негативно. По мере развития кризиса та или иная сторона неминуемо должна будет как-то использовать ресурс общества -- и вот к этому моменту нужно быть готовым. Поскольку начаться он может уже осенью.

Михаил Хазин В последнее время в интернете много пишут о том, что я занимаюсь апологетикой Путина. Кто-то пишет об этом явно в обвинительном тоне, кто-то считает, что он просто констатирует факт. Цели при этом преследуются разные, но, вообще говоря, выглядит это несколько смешно. Поскольку если я таки действительно работаю на Путина, то чем больше об этом говорят, тем больше я могу себе требовать зарплату. А если нет – то тогда зачем об этом говорить? Но в реальности авторы подобных утверждений демонстрируют свою полную некомпетентность в политических вопросах -- в частности, в непонимании того, что же такое глава крупного государства, в частности, президент России. Все рассуждения, сделанные в рамках такой схемы, исходят из некоторой логики, которая выглядит примерно так.Путин входит в некоторую единую «команду», которая делает все пакости в стране (варианты: разрушает систему образования, внедряет ювенальную юстицию, продаёт страну Западу, внедряет коррупцию, не проводит «демократические» реформы, ограничивает «демократию», недостающее добавить по вкусу), -- поскольку ему всё это нравится. Авторы этих рассуждений не учитывают два принципиальных обстоятельства. Первое состоит в том, что политика – это искусство возможного. А потому поведение политика процентов на 80 определяется внешними обстоятельствами. Есть, разумеется, люди, которые выше обстоятельств, но, во-первых, их вообще крайне мало, во-вторых, априори считать кого-то таким человеком несколько наивно и, наконец, они крайне редко прорываются на высокие позиции во власти. Так вот, обстоятельства, в которых действовал Путин в начале 2000-х, в конце своего второго срока и сегодня отличаются принципиально. И потому – Путин как политик (а он продемонстрировал, что что-то он в политике точно понимает) не может не быть разным в разные периоды своего пребывания во главе государства. Второе – что политика это искусство выстраивать компромиссы между различными политическими силами. И чем талантливей политик, чем лучше он выстраивает эти компромиссы, тем более убедительно выглядит для стороннего наблюдателя как руководитель единой сплоченной команды. Поскольку я немножко себе представляю некоторых персонажей, находящихся в окружении Путина, я могу себе представить, как они друг друга ненавидят и как сложно выстроить их не то что конструктивное, а просто не очень агрессивное взаимодействие. Если смотреть на общее развитие ситуации, то с точки зрения Путина выглядит оно примерно так: на первом этапе, в свой первый президентский срок, он был просто обычным наёмным менеджером, которого наняла элита для решения некоторых конкретных задач. Он был очень ограничен в принятии политических решений, хотя некоторые ему удавалось провести. Этот период, скорее всего, можно считать закончившимся после «дела Ходорковского». Отметим очень важную вещь. Весь современный коррупционный режим и даже усиление «силовиков» Путин получил уже как данность. Строили этот коррупционный режим обе главные политические силы 90-х -- «семья» и «либералы», и обе были его бенефициарами. Политически к середине 90-х, особенно после ликвидации «группы Сосковца -- Коржакова», эти две силы персонифицировались в фигурах Березовского и Чубайса, хотя при более внимательном рассмотрении проявлялась куда более пестрая картина. Именно семейная группировка начала увеличивать роль силовиков (Николаев, Ковалёв, Бордюжа появились задолго до Путина), именно она включила верхушку силовиков в число бенефициаров приватизационных схем. И никаких прав что-то менять у Путина довольно долго не было. А когда они появились – где-то в конце его первого президентского срока, -- ситуация в экономике стала быстро улучшаться за счёт роста цен на нефть. ИПутин, который далеко не был всесилен (он и сейчас не всесилен и даже отдалённо не напоминает Сталина конца 40-х годов), совершенно не собирался разрушать то, что двигается и развивается, ради достижения спорных целей. Нужно ещё учесть, что к тому моменту, когда Путин пришёл во власть, там была уже полная монополия на либеральное описание мира («семейные» и «силовики» своей картины не имели и пользовались «либеральной»), которую к тому же поддерживали и МВФ и Мировым банком, и Евросоюз с США. А альтернативные либералам экономические группы в России были невероятно сильно ослаблены ещё и тем, что в схватке 1998-1999 годов поставили на проигравшую команду Маслюкова -- Примакова (или были ликвидированы ещё раньше). А никакой нормальный политик не будет менять работающую систему, если у него нет твёрдого понимания, что (и кто) придёт к ней на смену. У Путина в 2000-е такого понимания не было, не было в его окружении и таких людей. И либеральная группа (объединившаяся к тому времени с «семейной» на почве борьбы с «силовиками»), и «силовая» группа новых персонажей в окружение Путина вводить совершенно не хотели (а «допуск к телу» -- это отдельный и весьма прибыльный бизнес), а потребности такой не было; всё и так складывалось хорошо, и, в соответствии с либеральным описанием мира, никаких проблем и быть не могло). Когда Путин в 2008 году ушёл, он оставил за собой возможность вернуться, но совершенно не собирался вмешиваться в ту политику, которую проводили две основные политические группировки. У него уже были некоторые возможности (но только в рамках консенсуса элиты, который был бы мгновенно разрушен, как только он начал бы что-то принципиально менять), но не было никакой уверенности, что это необходимо делать. И, самое главное, всё равно не было никакой альтернативной «команды». Должен был пройти 2008 год с кризисом, а затем ещё несколько лет, чтобы стало понятно, что выхода в рамках старой модели уже нет. Ещё непонятно, какой будет новая, но в рамках старой – выхода нет точно. А в такой ситуации есть несколько возможных варианта исхода. Первый состоит в полном сломе всей системы. Риски тут так велики (особенно с учётом кризиса во всём мире, который продемонстрировал нашим олигархам, что не только нет гарантии сохранения капиталов, но, напротив, есть полная гарантия того, что не оставят ничего, как только исчезнет «прикрытие» со стороны России), а гарантии столь неубедительны, что это вариант категорически никого не устраивает. Вариант два: постепенное сокращение элиты некоторым внутренним консенсусом до того, как ситуация не «устаканится». В этот вариант ещё многие верят, но люди разумные (к которым, безусловно, относится Путин), скорее всего, этот вариант уже не рассматривают. При этом они начинает некоторые действия, которые других членов элиты пугают. Отметим, что реальность этого варианта близка к нулю, поскольку никаких близких по времени улучшений явно не предвидится. Вариант третий: победа одной из элитных группировок с ликвидацией остальных без всякого консенсуса. Некоторый аналог 30-х годов в СССР. Вариант возможный, но не сегодня, пока уровень противоречий в элите ещё так далеко не зашёл, хотя, возможно к нему и приближается. И остаётся четвёртый вариант: выбрать консенсусом «диктатора» и дать ему полномочия провести жёсткие реформы --жёсткие в том смысле, что они могут и разрушить ту систему, которая была выстроена в конце 90-х – начале 2000-х. Именно этот вариант и был выбран, и в качестве диктатора возникПутин. Но не путём его приглашения со стороны элиты, как это было в 1999 году, а самостоятельно. Именно по этой причине он хотел именно что выиграть выборы – поскольку иначе его возможности по изменению политической модели в стране были бы серьёзно ограничены. Именно по этой причине ему устроили «болотный процесс» (точнее, правильно его направили, поскольку изначальный его пафос был не против власти, а к власти – с целью объяснить ей, что что-то нужно менять), который, впрочем, успеха не достиг. И сегодня Путин -- единственный человек в стране, который имеет возможности что-то изменить без революционного процесса. Отмечу, что имеет возможность – это не значит ни то, что он начнёт, ни то, что у него получится. Но все остальные варианты требуют революции. При этом элитные группировки готовы какие-то реформу терпеть, но с одним условием: их положение не должно ухудшиться. А поскольку оно будет ухудшаться практически автоматически (по причине развития кризиса), стратегически опираться на элиты Путин не может (тактически – будет, конечно). Обращение Путина к Академии наук можно рассматривать как попытку создать альтернативу и либеральному описанию мира, и либеральному управлению экономикой. Станет ли она такой в реальности – увидим по итогам смены руководства ЦБ. Если вместо Игнатьева будет назначен Улюкаев, Кудрин или ещё какой Задорнов, это означает, что Путин решил пока «не будить лиха». Что будет после этого – тема отдельного рассуждения. И в заключение. Ситуация, в которой действует Путин, принципиально изменилась. И объективно, и субъективно -- то есть в части его отношения к российским элитам и отношения элит к нему. А это требует от него как от политика реагировать. Я попытался описать его возможности и шансы – с учётом того, что больше в стране -- пока, во всяком случае, -- ни у кого нет шансов сделать необходимые реформы без крови. Если Путин откажется – посмотрим, что будет дальше. Но я вовсе не уверен, что ему самому хочется и нравится действовать – и в этом смысле, ситуация выглядит еще очень неопределённой.

Казнокрады и мошенники не дождутся амнистии Проект постановления об амнистии предпринимателям, осужденным по экономическим статьям Уголовного кодекса РФ, который готовит экспертный совет при бизнес-омбудсмене Борисе Титове, предполагает помилование предпринимателей вне зависимости от количества судимостей. Одновременно разработчики проекта намерены принять меры для того, чтобы амнистия не касалась казнокрадов и мошенников, пишет газета "Коммерсантъ". Согласно одному из промежуточных вариантов постановления, амнистия должна распространиться на предпринимателей, осужденных по всем статьям 22-й главы УК (преступления в сфере экономической деятельности), а также по ст.159 (мошенничество), ст.160 (присвоение или растрата), ст.165 (причинение имущественного ущерба путем обмана или злоупотребления доверием), по которым чаще всего осуждают предпринимателей. В тексте, подготовленном экспертным советом при омбудсмене, говорится, что под амнистию должны попасть и предприниматели, которые осуждены не впервые. Однако это условие может быть изменено как при рассмотрении в Госдуме, так и при обсуждении с бизнес-сообществом. В таком случае под амнистию не смогут попасть экс-руководители ЮКОСа Михаил Ходорковский и Платон Лебедев, которые были осуждены дважды. В то же время глава думского комитета по уголовному законодательству Павел Крашенинников заявил "Ъ": "Если предприниматель второй раз осужден по экономическому составу, он может претендовать на освобождение по амнистии". Претензии у парламентария возникают к статьям, которые формально к экономическим не относятся - 159, 160, 165. Ранее сообщалось, что уполномоченный по защите прав предпринимателей намерен предложить Государственной думе объявить амнистию бизнесменам, осужденным за экономические преступления, приурочив ее ко Дню предпринимателя 26 мая. Освободить от дальнейшего отбывания наказания нужно 110 924 человек, считают члены экспертного совета при бизнес-омбудсмене. http://top.rbc.ru/economics/17/05/2013/857983.shtml

Южный газовый коридор становится реальностью Проект Южного газового коридора между Азербайджаном и Европейским Союзом становится на шаг ближе к реальности. Как передает AZE.az, 16 мая Европейская комиссия приняла формальное решение о предоставлении освобождения от законодательства ЕС (Положения 3-го энергетического пакета на доступ третьих сторон по регулированию тарифов и разделению собственности) для Трансадриатического газопровода и проекта Nabucco West. «Это решение – еще одна веха в реализации Южного газового коридора. Оно демонстрирует приверженность и серьезность Евросоюза в работе с Азербайджаном и реализацию наших совместных проектов, представляющих взаимный интерес. Разрешение нормативно-правовых вопросов TAP и Nabucco West, достижение проектами сопоставимого уровня позволят консорциуму Шах Дениз адекватно оценить оба трубопровода. Это поможет при выборе окончательного решения по маршруту в июне», - заявил глава делегации ЕС в Азербайджане, посол Роланд Кобиа. Консорциум Шах-Дениз оценивает проекты Nabucco West и TAP для транспортировки в Европу газа с месторождения Шах Дениз-II. Окончательное решение консорциум вынесет к концу июня текущего года. Инвестиционное решение будет известно к концу октября 2013 года. Рамиз Мамедов адрес новости: http://www.aze.az/news_yujnyy_qazovyy_koridor_91990.html

Михаил Хазин: «Апокалипсиса не будет. Грядёт конец нынешней экономической модели мира» ВИДЕО

Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы Иван Дворжак, Ярослава Кочишова, Павел Прохазка • Использование рискового капитала в Центральной и Восточной Европе будет способствовать повышению конкурентоспособности промышленности и увеличению экспорта современной продукции Рисковый капитал и инвестиции в научно-техническое развитие, часто называемые в совокупности венчурным капиталом, становятся все более важным экономическим инструментом в постсоциалистических странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ). Венчурный капитал используется в основном для финансирования деятельности быстро развивающихся фирм и потому играет важную роль в обеспечении конкурентоспособности промышленности в целом. Не случайно страны с развитым рынком венчурного финансирования (США, Япония, Германия, Великобритания, Нидерланды) выступают как крупнейшие экспортеры продукции высоких технологий. Виды венчурного финансирования Единого определения венчурного капитала пока не существует. В общем виде его можно охарактеризовать как экономический инструмент, используемый для финансирования ввода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности. Инвестор предоставляет фирме требуемые средства путем вложения их в уставный капитал и (или) выделения связанного кредита. За это он получает оговоренную долю (необязательно в форме контрольного пакета) в уставном фонде компании, которую он оставляет за собой до тех пор, пока не продаст ее и не получит причитающуюся ему прибыль. Для рискового капитала в отличие от кредита гарантии фирмы не имеют решающего значения. Важнее для него наличие привлекательного и реального предпринимательского замысла, а также менеджмента, способного претворить его в жизнь. Долгосрочные вложения осуществляются не только в форме денег, но и путем оказания конкретной помощи мелким и средним фирмам, что способствует превращению их в крупные компании. Из-за повышенного риска венчурный капитал предоставляется под более высокий процент, чем кредит, как правило, из расчета 25-35% годовых (точная ставка устанавливается при детализации инвестиций). Венчурные вложения можно разделить на четыре группы: стартовые, в период развития компании, при реализации определенной операции, прочие (см. таблицу). n Стартовые инвестиции – наиболее рискованная форма вложений. Иногда они делятся на две подгруппы – предстартовое и собственно стартовое финансирование. Предстартовое финансирование касается самых начальных этапов предпринимательской деятельности. Часто оно осуществляется до непосредственного образования предприятия. Примером может служить финансирование работ по созданию прототипа нового изделия и его патентной защите, анализу рынка сбыта или оказания услуг, правовому обеспечению выгодных франчайзинговых договоров и договоров купли-продажи, а также по формированию плана предпринимательской деятельности, подбору менеджеров и образованию компании вплоть до момента, когда можно перейти к стартовому финансированию. Стартовое финансирование – это инвестирование с целью обеспечения начала производственной деятельности компании. Предполагается, что уже сконструирована продукция, подобран коллектив менеджеров, получены результаты исследования рынка. Риск в этом случае высок, и вложения едва ли окупятся раньше, чем через 5-10 лет. n Финансирование развития, как правило, делится на финансирование его начальной и последующей стадий. Финансирование начальной стадии рассчитано на оказание помощи небольшим предприятиям, обладающим значительным потенциалом роста. Как правило, они не могут обеспечить финансирование развития за счет кредита в связи с неспособностью гарантировать его возврат. Учитывая относительно высокую степень предсказуемости результатов инвестирования, риск капиталовложений в этом случае несколько меньше, чем при стартовом финансировании, но все еще значителен. Часто таким образом финансируются фирмы, существующие менее трех лет и еще не получающие прибыль. Финансирование более поздней стадии предусматривает выделение средств предприятиям с действующим производством, обладающим большим потенциалом для расширения, например за счет ввода в действие новой производственной линии или создания торговой сети на новых территориях. Риск таких инвестиций гораздо меньше, чем в предыдущих случаях, а срок их окупаемости значительно короче (примерно 2 — 5 лет). При этом венчурный капитал является альтернативой классическому кредитованию. n Финансирование определенной операции совершается как единовременный акт. Как правило, средства выделяются на очень небольшой срок (например, на два года). Таким образом финансируется, например, покупка предприятий для определенного клиента, осуществляется промежуточное (“мезанинное”) финансирование, обеспечивающее деятельность компании в период между другими видами финансирования, а также предоставляются средства (и это имеет первостепенное значение) для приобретения предприятия его управленческим персоналом. Существуют разновидности венчурного капитала, не входящие ни в одну из перечисленных выше групп. К их числу относятся: спасательное финансирование, предусматривающее выделение средств для реализации мероприятий, обеспечивающих возрождение предприятия — потенциального банкрота; замещающее финансирование, предназначенное для замены части внешних ресурсов фирмы собственным капиталом; финансирование операций, связанных с выходом компании на рынок ценных бумаг. Типичная структура рынка венчурного капитала показана на рис. 1. Венчурное инвестирование производится посредством специально созданных фондов, которыми руководят управляющие компании. Они могут быть независимыми или принадлежать финансовым институтам, но выступать в качестве независимых. Мировой и европейский рынок венчурного капитала Существуют три основных рынка венчурного капитала – США и Канада, Юго-Восточная Азия, Европа. Обычно под европейским рынком подразумевается рынок Западной Европы, однако все чаще внимание инвесторов привлекают государства ЦВЕ. Перспективными считаются также рынки Израиля, Индии и Австралии. По поводу потенциала Китая мнения экспертов расходятся и его возможности являются предметом дискуссий. Остальные регионы (Ближний Восток, кроме Израиля, Южная Америка, Африка и др.) считаются относительно непривлекательными для венчурного капитала. Точный учет венчурных вложений в региональном разрезе отсутствует. По имеющимся сведениям, их общий годовой объем в 1997 г. оценивался в 20-25 млрд долл., при этом на рынок венчурного капитала США приходилось 12,7 млрд долл., Европы – 10 млрд экю (без учета инвестиций в страны ЦВЕ). В последние годы заинтересованность инвесторов во вложениях в венчурные фонды усиливается, что видно из приводимого графика (рис. 2), отражающего наращивание объема венчурного капитала в отдельных регионах (по данным о намечавшихся в соответствующий период суммах поступлений). n Вложения венчурного капитала можно анализировать с учетом стадии развития компаний – объектов инвестирования по отраслевому принципу, а также в зависимости от объема капиталовложений. США и Канада традиционно ориентируются на финансирование в первую очередь новых и очень молодых инновационных объектов. Серьезные изменения в их инвестиционной политике произошли в 80-е годы, когда под воздействием избыточной денежной массы, появившейся в связи с выходом на рынок венчурного капитала мощных пенсионных фондов при довольно небольшом количестве качественных проектов, был осуществлен ряд вложений, приведших впоследствии к крупным потерям. В связи с этим некоторые инвесторы перестали финансировать начальные стадии развития фирм и перешли к менее рискованному финансированию более поздних этапов. Ряд фирм стал финансировать отдельные сделки, другие расширили границы своей инвестиционной стратегии и начали поиск выгодных проектов в новых областях деятельности (например, в биотехнологии). В 90-е годы такая политика привела к оживлению промышленности и резкому увеличению объема венчурного капитала. В Западной Европе венчурный капитал используется в основном на цели развития. Однако по мере расширения финансирования отдельных сделок, в большинстве случаев приносящего более низкий доход, но связанного со значительно меньшим риском, венчурный капитал континентальной Европы в 90-е годы начал ориентироваться на эту область инвестирования. В ряде стран рост предпринимательства на базе венчурного капитала во многом вызван возникшим в 80-е годы повышенным интересом управленческого персонала к приобретению предприятий, на которых он занят. Такая структура венчурного капитала характерна сегодня прежде всего для Великобритании и Франции. Исключением для Европы являются Нидерланды, где венчурное финансирование получило широкое распространение и организовано примерно так, как в Северной Америке. В Германии структура венчурного капитала представляет нечто среднее между его структурой в Нидерландах и Франции. Страновые различия в направлениях использования венчурного капитала иллюстрирует график структуры его вложений в США, Нидерландах, Великобритании, Франции и Германии (рис. 3, по данным 1995 г.). В США преобладают вложения в высокие технологии. В последние годы фирмы, основанные на базе инновационных технологий, составили там около 60% всех компаний, куда был направлен венчурный капитал. Что касается Западной Европы, то здесь венчурные инвестиции распределяются между отраслями достаточно равномерно, и процесс финансирования программ развития охватывает широкий спектр компаний, не ограничиваясь фирмами, использующими высокие технологии (рис. 4, по данным 1997 г.). Динамика вложений венчурного капитала на западноевропейском рынке свидетельствует о долгосрочной тенденции роста, который в последние годы резко ускорился (рис.5). В 1997 г. по сравнению с предыдущим годом венчурные инвестиции в этом регионе возросли на 42%. Потенциал рынков венчурного капитала Центральной и Восточной Европы Страны ЦВЕ пока еще значительно отстают от западноевропейских государств по уровню развития рынка венчурного капитала. Рисковые инвестиции, ставшие возможными после ликвидации “железного занавеса”, предпринимались нередко во взаимосвязи с массовой приватизацией. На начальных этапах трансформации экономики здесь отсутствовали институты, обладающие капиталом и ноу-хау, необходимыми для реализации венчурных вложений стандартными для западных стран методами. Хотя первоочередные инвестиции все же были осуществлены, это в основном было сделано в традиционной кредитной форме, часто без должного предварительного анализа. Многие проблемы, с которыми сегодня приходится сталкиваться банкам Чешской Республики и других стран с трансформируемой экономикой, возникли в результате применения неэффективных финансовых инструментов для венчурных вложений. Вместе с тем большинство экспертов сходится во мнении, что рынок венчурного капитала в государствах ЦВЕ обладает большими возможностями для дальнейшего роста. Это в первую очередь вызвано необходимостью создания развитой информационной и дистрибьюторской инфраструктуры. В целом проникновение иностранных инвесторов венчурного капитала на рынок ЦВЕ вызвано как причинами внешнего характера (уходом инвесторов из проблемных регионов, например из Юго-Восточной Азии, диверсификацией портфеля инвестиций), так и причинами внутреннего характера, связанными с привлекательностью этого региона для венчурного финансирования. В последнем случае речь идет о следующих факторах: 1. Переход государств ЦВЕ к новому этапу экономических преобразований. Начался процесс реструктуризации предприятий. После в той или иной мере формально проведенной приватизации начинают появляться подлинные собственники. Параллельно с этим распадаются нежизнеспособные экономические конгломераты, возникают новые структуры. Для развития и расширения масштабов вновь созданных компаний требуются венчурные вложения. 2. Совершенствование юридических норм и правил торговли. Постепенно с различной интенсивностью набирает силу процесс совершенствования рынка капитала и правового обеспечения. Создается впечатление, что в ближайшее время могут быть введены в действие необходимые правовые нормы и правила торговли, сопоставимые с принятыми в развитых странах. 3. Появление нового поколения менеджеров. После 1989 г. в странах ЦВЕ возникли миллионы предпринимателей, большинство которых ограничили свою деятельность малыми предприятиями локального характера или со временем прекратили свою деятельность. Тем не менее значительная часть представителей данной группы все же выжила. За последнее 10-летие эти люди научились действовать в изменившихся условиях и образовали новую предпринимательскую элиту, что стало позитивным фактором для привлечения иностранных инвесторов. В течение ближайших 20 лет при стабильном политическом климате в странах ЦВЕ рынок венчурного капитала будет развиваться ускоренными темпами. В настоящее время нет возможности получить сводные данные об инвестировании венчурного капитала в государствах ЦВЕ. На основе сведений, появившихся в печати, можно предположить, что в последний период объем таких вложений в среднем за год составляет 160-200 млн экю (за исключением стран, ранее входивших в состав СССР). Учитывая рост венчурных инвестиций в Западной Европе в течение последних трех лет, следует ожидать, что широкое поле деятельности для таких вложений откроется в дальнейшем и в странах ЦВЕ. О потенциальных возможностях размещения венчурного капитала в этом регионе можно косвенно судить по имеющимся данным о территориальном распределении венчурных вложений США за пределами американского континента в 1997 г. (рис. 6). Они свидетельствуют о том, что в страны Западной Европы было направлено 61,2% всех инвестиций, а в страны Восточной Европы – только 0,9%, при этом фактические вложения в ЦВЕ были значительно ниже контрактных показателей. Это говорит, с одной стороны, об отсутствии в регионе достаточного количества объектов, привлекательных для иностранного инвестирования, а с другой – о больших потенциальных возможностях венчурного финансирования. *** Исходя из вышеизложенного можно сделать вывод, что сфера венчурного финансирования в странах ЦВЕ будет постепенно увеличиваться. Расширение данной области деятельности неразрывно связано с увеличением экспорта товаров. По завершении начальных стадий развития, реализуемых в пределах внутреннего рынка, предприятия, производящие современную и привлекательную для покупателей продукцию, все в большей степени будут ориентироваться на экспорт. Это открывает благоприятные перспективы и для внешнеторговых фирм, которые благодаря сотрудничеству с фондами венчурного капитала могут получить совокупный эффект, приносящий прибыль всем участникам.

А.А. Дагаев Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России За рубежом, главным образом в США и некоторых странах Западной Европы, механизмы венчурного финансирования предпринимательских проектов широко используются на практике уже не одно десятилетие и получают в последние годы все более широкое распространение. Общий мировой рынок венчурного капитала превзошел в середине 90-х годов 100 млрд. долл. За один только 1996 год новые инвестиции венчурного капитала в США составили около 10 млрд. долл. , а на европейском континенте – почти 8 млрд. долл. Возможно эти цифры не производили бы столь большого впечатления на фоне общих инвестиционных расходов, если бы не одно существенное обстоятельство. Дело в том, что именно венчурный капитал с присущими ему отличительными особенностями сыграл во второй половине ХХ века важнейшую роль в реализации крупнейших научно-технических нововведений в области микроэлектроники, вычислительной техники, информатики, биотехнологии и в других наукоемких отраслях производства. Не случайно поэтому развитию венчурного бизнеса активно содействуют государственные органы ряда ведущих индустриальных стран. Они исходят при этом из необходимости повышения конкурентоспособности национальной промышленности в условиях обострения соперничества на мировом рынке. Немалую роль играет и забота о поддержании уровня занятости населения, в том числе, через создание новых рабочих мест в малом бизнесе. Результаты целенаправленного государственного вмешательства в рассматриваемой области хорошо видны на примере стран Западной Европы, которые до начала 80-х годов заметно отставали от США по суммарному объему аккумулированного из различных источников и работающего на экономику венчурного капитала, а уже в 1991 г. вместе взятые не только догнали, но и обошли американцев. Сегодня задача адаптации венчурного механизма финансирования предпринимательских проектов актуальна для России, некоторых других государств СНГ, ряда стран Восточной и Центральной Европы, Китая, новых индустриальных стран Юго-Восточной Азии. Предпосылки появления механизмов венчурного финансирования Для того, чтобы начать новое самостоятельное дело, предпринимателю необходимо иметь как минимум перспективную идею и соответствующие финансовые средства. Идей нам, как говорится, не занимать. Сложнее обстоит дело со средствами. Значение финансового фактора возрастает вдвойне, если речь идет о новых наукоемких разработках. Подобные проекты обычно рассчитаны на несколько лет, требуют большой подготовительной работы и инвестиций, которые в отличие от торгово-закупочных операций начнут приносить хоть какую-то отдачу далеко не сразу (обычно после нескольких лет напряженной работы в новом направлении). Но даже если предприниматель обладает достаточными финансовыми ресурсами, он должен тщательно продумать и учесть все последствия возможного неудачного завершения проекта, поскольку осуществление любого крупного проекта, особенно связанного с осуществлением научно-технических нововведений, неизбежно связано с высокой степенью риска. Это может быть, например, технологический риск, обусловленный недостаточной проработкой отдельных инженерных решений или допущенными просчетами. Это может быть экологический риск, вызванный непредсказуемыми для окружающей среды последствиями использования нового продукта или технологии. Это могут быть и сугубо коммерческие риски, связанные, например, с отсутствием на момент начала производства новой продукции гарантированной рыночной ниши для ее сбыта, а также с необходимостью преодоления входных отраслевых барьеров, сильной конкуренцией со стороны других производителей или товаров-субститьютов и т.п. Обобщающим показателем самых различных форм риска в условиях рыночной экономики является финансовый риск предпринимателя и поверивших в его проект инвесторов. Он характеризует возможные потери в случае неудачного (вне зависимости от конкретной причины) завершения планируемого проекта. Чем выше финансовый риск, тем труднее получить недостающие предпринимателю средства и тем больше цена привлекаемых финансовых ресурсов. Однако оказалось, что в условиях интенсивного научно-технического прогресса отказ от осуществления рискованных, но, одновременно, перспективных предпринимательских проектов грозит на практике куда большими финансовыми потерями для экономики и общества в целом ввиду возможной утраты конкурентоспособности национальных производителей на внешнем и внутреннем рынке, а значит – неизбежного сокращения производства, снижения доходов граждан и бюджета государства, роста безработицы и других негативных социально-экономических последствий. Жесткая экономическая логика повела по пути разработки таких организационно-управленческих решений, которые, с одной стороны, должны были бы способствовать реализации многообещающих, но рискованных предпринимательских проектов (в том числе и может быть даже прежде всего связанных с коммерциализацией важнейших научно-технических достижений), а с другой стороны – позволили бы минимизировать финансовый риск отдельных инвесторов, сохранив при этом их заинтересованность в достижении поставленных предпринимателем целей. Этот подход материализовался в конечном итоге в венчурных механизмах финансирования предпринимательских проектов. Хотя в научной литературе встречаются указания на то, что отдельные схемы венчурного финансирования применялись в 30-е годы и даже еще раньше, это явление приобрело современные очертания в США лишь вскоре по окончании второй мировой войны. Прообразом современных управляющих фирм венчурного капитала стали финансовое партнерство “Дж. Х. Уитни энд Компани”, основанное в 1946 г. бывшим послом США в Великобритании Дж.Х.Уитни, акционерная компания “Америкен Рисерч энд Дивелопмент”, созданная в том же году под руководством отставного бригадного генерала Ж.Ф.Дорио, и фонд “Венрок”, учрежденный в конце 40-х – начале 50-х годов семейством Рокфеллеров. В течение последующих лет развитие венчурного бизнеса в США шло далеко не равномерно и отличалось явно выраженной цикличностью1 . Тем не менее уже общепризнано, что он сыграл заметную роль в судьбе важнейших нововведений последней трети ХХ века. При финансовой поддержке со стороны венчурного капитала получили путевку в жизнь такие без преувеличения выдающиеся достижения человечества, как микропроцессоры, персональные компьютеры, технология рекомбинантных молекул ДНК (генная инженерия). Ряд первоначально совсем небольших предпринимательских фирм, таких как “Майкрософт”, “Диджитл экуипмент”, “Джинентек”, поднялись на дрожжах венчурного капитала до уровня лидеров новых отраслей современного наукоемкого производства. В то же время немало уже давно утвердившихся на рынке крупных промышленных компаний пытаются использовать возможности венчурного механизма для выявления по всему миру новейших перспективных научно-технических разработок в целях повышения конкурентоспособности и обеспечения диверсификации производства. Характерные особенности венчурного финансирования Термины “венчурный капитал” и “венчурный бизнес” берут начало от английского слова “venture”, которое переводится в известном словаре В.К.Мюллера как “рискованное предприятие или начинание”, “спекуляция”, “сумма, подвергаемая риску”. Заимствованные из англоязычных экономических публикаций выражения “венчур” или “венчурный” укоренились в отечественном экономическом лексиконе с середины 80-х годов, причем в силу неожиданно возникшей популярности стали нередко использоваться в самых различных, в том числе и весьма далеких от первоначального семантического смысла, словосочетаниях. Для этого действительно имелись все основания. Ведь в условиях рыночных или приближенных к ним отношений любое помещение средств в коммерческие проекты с целью получения прибыли неизбежно связано с риском. На самом деле, помимо высокой степени риска, американская модель венчурного бизнеса (именно о ней, в основном, пойдет речь в этой статье) имеет ряд характерных отличий от других, более распространеных механизмов финансовой поддержки предпринимательских проектов, например, от традиционных банковских операций по кредитованию. Наибольший интерес представляют три таких отличия. Первое принципиальное отличие заключается в том, что в случае венчурного финансирования необходимые средства могут предоставляться под перспективную идею без гарантированного обеспечения имеющимся имуществом, сбережениями или прочими активами предпринимателя. Единственным залогом служит специально оговариваемая доля акций уже существующей или только создающейся фирмы. Если дела фирмы пойдут успешно, инвестор сможет на определенном этапе продать свою долю акций и в результате вернуть не только вложенные в осуществление проекта средства, но и получить ощутимую прибыль. Если же проект провалится, а такой исход исключить заранее во многих случаях просто невозможно, максимум на что будет претендовать инвестор, это часть активов данной фирмы, пропорциональная его доле в зарегистрированном уставном капитале. Более того, в отличие от традиционных прямых инвестиций с самого начала допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Инвесторы венчурного капитала идут на разделение всей ответственности и финансового риска вместе с предпринимателем. Потребность в получении кредитов такого рода нередко возникает у начинающих или мелких предпринимателей, изобретателей, ученых и инженеров, пытающихся самостоятельно реализовать появившиеся у них новые оригинальные и перспективные разработки. Дорога в коммерческий банк для них чаще всего закрыта по нескольким причинам. Во-первых, многие инновационные проекты начинают приносить прибыль не раньше, чем через три-пять лет, а то и позднее, а значит подобные кредиты должны быть рассчитаны на долгосрочную перспективу. Но тогда они “повиснут” на балансе банка и будут портить его финансовые показатели. Во-вторых, для таких кредитных учреждений, как банки, слишком высока степень сопутствующего финансового риска. В-третьих, банки обязательно потребуют предоставления залога или гарантий и уже самому предпринимателю, даже если он обладает каким-никаким состоянием, придется задуматься о том, стоит ли рисковать своим благополучием и благополучием своей семьи ради “журавля в небе”. Однако не следует думать, что инвесторы венчурного капитала идут навстречу предпринимателю исходя из альтруистических убеждений. Скорее наоборот, интерес инвесторов как раз и состоит в том, чтобы получить от своих капиталовложений прибыль, которая будет существенно выше, чем при размещении свободных финансовых ресурсов на банковских депозитах или их вложении в государственные ценные бумаги с фиксированным доходом. Например, по опубликованным в середине 80-х годов данным обследования 38 американских фондов, специализировавшихся на осуществлении рисковых капиталовложений, их средняя норма прибыли до налогообложения составляла в 1970-1974 гг. 23,4 % в год, в 1975-1980 гг. – 32,5 % в год, в 1984 году (последний год, который учитывался в данном обследовании) – 40 %.2 Это очень высокие по меркам реальной рыночной экономики показатели, намного превышавшие аналогичные показатели для обрабатывающей промышленности США на том же отрезке времени. Поэтому до принятия окончательного решения об участии в венчурном финансировании конкретных идей и разработок проводится большая предварительная работа по изучению уровня подготовки и личных качеств предпринимателя, анализу представленного бизнес-плана, оценке сопутствующих рисков и возможных путей их уменьшения. На это нацелена отработанная за многие годы на практике технология отбора и сопровождения рисковых инвестиционных проектов, вобравшая в себя рекомендации науки управления, личный опыт и интуицию профессионалов венчурного бизнеса. Некоторые важные аспекты этой технологии будут подробнее обсуждаться ниже. Пока же отметим только то, что активное участие инвесторов в управлении финансируемыми проектами на всех этапах их осуществления, начиная с экспертизы еще “сырых” предпринимательских идей и заканчивая обеспечением ликвидности акций вновь созданной фирмы, представляет собойвторое принципиальное отличие венчурного бизнеса от обычных операций по выдаче коммерческих кредитов. Наконец, третье принципиальное отличие связано с тем, что венчурные фонды, как ни один другой инвестор (разве что за исключением государства) готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки. Даже тогда, когда им сопутствует высокая степень неопределенности. Ведь именно здесь скрыт самый большой потенциальный резерв получения прибыли. Для иллюстрации приведем несколько примеров. Первый относится к сравнительно молодой области НИОКР – генной инженерии. Как известно, первые работы по созданию рекомбинантных молекул ДНК были опубликованы в 1972-1974 гг. Новая технология позволила объединять в одну биологически активную молекулу фрагменты ДНК различного происхождения, открыв тем самым возможность создания микроорганизмов и клеточных культур с заранее запрограммированными в лаборатории на генетическом уровне свойствами. В 1976 году один из разработчиков этой технологии, впоследствии лауреат Нобелевской премии, Р.Бойер совместно с молодым менеджером Р.Свенсоном внесли по 500 долларов и зарегистрировали новую фирму “Джинентек” для коммерциализации результатов научных исследований. Когда 14 октября 1980 года эта фирма, получившая весомую поддержку со стороны венчурного капитала, впервые выпустила в продажу свои акции, их цена на бирже подскочила за 20 минут с 35 до 89 долларов за акцию. В итоге каждый из учредителей стал владельцем состояния в 82 млн. долл.3 Не менее весомая прибыль досталась и их инвесторам. В последние годы хорошую отдачу приносят инвестиции в разработку программного обеспечения. Во всем мире известна благодаря операционным системам DOS и WINDOWS американская компания “Майкрософт”, созданная два десятилетия тому назад 19-летним Билом Гейтсом, который стал сегодня одним из самых богатых людей в мире. Вот два совсем свежих примера. 4 Курс акций специализированной в области компьютерной анимации фирмы “Пиксар Энимейшн Студьо” вырос в первый день размещения с 22 до 39 долл. Владельцу контрольного пакета акций этой фирмы, известному американскому предпринимателю Стивену Джобсу (одному из создателей первых компьютеров серии “Макинтош” и учредителей фирмы “Эппл компьютерс”) удалось разместить в первый же день 80 % эмиссии и собрать благодаря этому 1,1 млрд. долл. Акции первичного размещения разработчика программного обеспечения для ИНТЕРНЕТа корпорации “Нетскейп Комьюникейшнс”, стоившие в августе 1995 года 28 долларов, в декабре того же года выросли в цене до 171 долл. И это – в условиях перенасыщенного акциями американского рынка! Заманчивые идеи коммерческого использования новых научных разработок и специализированные фирмы для их реализации нередко возникают на базе крупных исследовательских учреждений и университетов при самом непосредственном участии ведущих ученых. Вокруг таких центров обычно наблюдается повышенная концентрация венчурного капитала. Не случайно он сыграл такую заметную роль в формировании известных научных парков США: Кремниевой Долины в районе Стенфордского университета и Шоссе № 128 в районе Гарвардского университета и Массачусетского технологического института. Сказанное вовсе не означает, что венчурный бизнес “завязан” на сферу НИОКР. Инвесторы рискового капитала не только постоянно следят за тенденциями развития науки и техники, но и реагируют на малейшие изменения в экономической политике и конъюнктуре рынка. Свидетельством этому служит структура распределения венчурного капитала и наблюдаемые в ней время от времени динамичные сдвиги. Так, в США всего за 5 лет с 1980 по 1984 гг. доля рисковых капиталовложений в области энергетики сократилась с 20 до 2 %. Причина такого изменения – снижение мировых цен на энергетические ресурсы и отказ правительства Р.Рейгана от энергетической программы предыдущей администрации. В то же время доля рисковых капиталовложений, связанных с производством и совершенствованием вычислительной техники, увеличилась с 26 до 43 %. Это можно объяснить в значительной степени началом широкого распространения персональных компьютеров. Во второй половине 80-х годов в области микроэлектроники, информатики, вычислительной техники и связи было сосредоточено более 60 % рискового капитала США. В начале 90-х годов американские венчурные фонды активно вкладывали свои средства в разработку программного обеспечения, вычислительную технику, телекоммуникационное и медицинское оборудование. В это же время в странах Западной Европы инвесторы рискового капитала отдают предпочтение более традиционным проектам в обрабатывающей промышленности, сфере услуг, выпуску потребительских товаров и продукции производственного назначения. Минимизация финансовых рисков в процессе выбора организационных форм рисковых капиталовложений Как уже отмечалось выше, развитие венчурного бизнеса как особой формы финансового предпринимательства шло по пути выработки организационных форм и механизмов снижения риска отдельных инвесторов. Эволюция различных подходов к осуществлению рисковых капиталовложений иллюстрируется на Рис. 1. Простейшая организационная форма допускает прямое финансирование инвестором заинтересовавшего его предпринимательского проекта (Рис.1а). Такая форма связана с наибольшим финансовым риском, однако обещает инвестору при успешном завершении проекта и самые высокие прибыли. В случае научно-технических проектов она используется на практике, главным образом, крупными инвесторами, да и то на более поздних и менее рискованных стадиях инновационного цикла. Как показывают специально проводившиеся исследования, в процессе выработки инвестиционных решений фактор риска обычно перевешивает фактор потенциальной выгоды. Поэтому инвесторы рискового капитала предпочитают диверсифицировать свои усилия, разделяя финансовый риск и получаемую в конечном итоге прибыль. Подобная диверсификация может осуществляться в нескольких основных формах. Во-первых, опытный инвестор не доверит все средства одному предпринимателю, а распределит их между небольшим числом различных проектов (Рис.1б). Благодаря этому заранее допускаемый неудачный исход одного или нескольких капиталовложений будет скомпенсирован за счет других, более успешных инвестиций. Практика показывает, что несмотря на самый тщательный отбор, из каждых 10 начатых проектов примерно 4-5 заканчиваются полной неудачей, 3-4 приводят к появлению жизнеспособных, но не приносящих заметной прибыли фирм и только 1-2 проекта дают действительно блестящие результаты, ради которых, собственно говоря, и существует венчурный бизнес. Именно благодаря таким успешно реализованным проектам обеспечивается в среднем высокая норма прибыли инвесторов. Во-вторых, инвесторы рискового капитала могут пойти на совместное финансирование каких-то крупных и перспективных предпринимательских проектов (Рис. 1в). Помимо уменьшения суммы, которой рискует каждый отдельный инвестор, это создает общую заинтересованность в успешном завершении проекта и обеспечивает в ряде случаев эффект синергии от объединения специальных знаний, деловых связей и управленческого опыта. В-третьих, может быть создан совместный венчурный фонд, от имени которого будут осуществляться рисковые инвестиции (Рис. 1г). Такие фонды, получившие весьма широкое распространение, имеют статус финансового партнерства с ограниченной ответственностью. Их участники получают прибыль и несут убытки пропорционально вложенным средствам. В США насчитывается, по разным оценкам, от 400 до 600 подобных фондов. На их долю приходится, по опубликованным оценкам, более 75 % рискового капитала. Суммарный объем венчурного фонда обычно оговаривается при его формировании и находится в пределах 5-10 млн. долларов, хотя в отдельных случаях может достигать и более крупных размеров. Взносы отдельных участников составляют, как правило, от 200 до 750 тыс. долл. Осуществление финансовых операций в условиях повышенного риска предъявляет особые требования к управлению инвестициями. В этой связи развитие венчурного бизнеса с самого начала было связано с формированием института профессиональных управляющих, получающих специальное вознаграждение по результатам своей деятельности. Широкое распространение получили специализированные венчурные фирмы, которые берут на себя управление одним или несколькими фондами рискового капитала. Часто такие фирмы, уже зарекомендовавшие себя в глазах инвесторов как умелые и надежные партнеры, выступают инициаторами формирования новых фондов. Услуги по управлению ежегодно оплачиваются в размере 2-3% от общего объема фонда рискового капитала в течение 7-12 лет, на которые рассчитано существование фонда. После реализации программы рисковых капиталовложений и продажи ценных бумаг новых предпринимательских фирм полученный венчурным фондом доход делится между его участниками в соответствии с первоначальным взносом. Исключением является управляющая венчурным фондом фирма, доля которой может в соответствии с заключенным контрактом доходить до 20-30% от прибыли, даже если ее первоначальный финансовый взнос составлял только 1% от суммарного объема средств, аккумулированных в фонде. Минимизация финансовых рисков в процессе отбора предпринимательских проектов для венчурного финансирования Важное место в деятельности инвесторов рискового капитала занимает процесс поиска и отбора новых перспективных идей и проектов, успешная реализация которых принесет наибольшую прибыль. От того, насколько верным окажется сделанный выбор, зависит не только судьба достаточно крупных долгосрочных капиталовложений, но и масштабы дальнейших усилий инвесторов по организационно-управленческой поддержке финансируемых проектов, включая дополнительные затраты в случае возникновения незапланированных трудностей. Не удивительно поэтому, что этой проблеме уделяется самое серьезное внимание. Предложения участвовать в финансировании проекта на разных стадиях его осуществления (см. следующий раздел) обычно поступают к венчурным фондам от самих предпринимателей. Нередко с такими предложениями обращаются другие венчурные фонды, заинтересованные в разделении финансового риска и проведении совместной экспертизы проекта. Для облегчения контактов между предпринимателями и инвесторами рискового капитала в последнее десятилетие получили распространение специализированные базы данных и информационные службы. По результатам исследования, выполненного в середине 80-х годов для конгресса США, американские венчурные фонды получали в среднем за год от начинающих новое дело предпринимателей примерно 470 формальных предложений, т.е. фактически более одного проекта в день. Из этого количества предложений отбиралось не более одной девятой части, причем прослеживалась такая закономерность: чем больше размер венчурного фонда, тем больше поступающих ему от предпринимателей предложений и тем тщательнее осуществляется отбор проектов для финансирования. 5 Следует однако подчеркнуть, что в любом случае процесс принятия решения занимал в среднем от 52 до 60 дней, т.е. не более двух месяцев. За это сравнительно короткое время принималось ответственное решение, на основе которого делались капиталовложения на срок от 3 до 10 и более лет без всякой предварительной гарантии их возвращения. Каким образом строится процесс принятия решения? Если предлагаемый проект находится на самом начальном этапе осуществления, полезная для принятия решения информация крайне ограничена и к тому же отличается большой степенью неопределенности. Обычно такая информация готовится самим предпринимателем в форме бизнес-плана. Процедура отбора предложений строится по примерной схеме, изображенной на рис. 2.6 После регистрации поступивших предложений проводится их быстрая оценка, в ходе которой сразу отбрасывается более половины проектов. Оставшаяся часть проходит короткую проверку и сопоставление по степени приоритетности. Только после этого проводится встреча с предпринимателями, выдвинувшими наиболее интересные предложения. Инвесторам важно выяснить уровень подготовки, управленческие навыки, будущие намерения создателей новой компании, а также реально необходимый объем рисковых капиталовложений. Получив и проанализировав необходимые сведения, венчурный фонд делает предпринимателю контрпредложение, в котором выдвигает свои условия участия в финансировании предлагаемого проекта. Затем начинается работа по согласованию взаимоприемлемых условий. В дополнение к этому инвесторы организуют сбор информации, всесторонне характеризующей будущих партнеров. Согласно проводившимся оценкам, процедура анализа и отбора перспективных предложений занимает около 30 % времени инвесторов рискового капитала. Представляет интерес вопрос о критериях, которыми руководствуются инвесторы при оценке поступающих предложений на основе контент-анализа бизнес-плана. Специально проводившиеся исследования американских ученых показывают, что при оценке предпринимательских инновационных проектов на первом месте обычно стоит критерий, отражающий уровень квалификации и практический опыт управленческого персонала создаваемой под конкретный проект фирмы. Этот вывод подтверждается многими специалистами. Более того, при шкалированных оценках критерий качества управления находится обычно в области абсолютных значений показателя степени важности. Таким образом, инвесторы рискового капитала ставят успешную реализацию проекта в прямую зависимость от организационно-управленческих навыков инициаторов проекта. Подобный подход имеет под собой реальную основу. Успех или неудача инновационного, да и любого другого нетривиального проекта во многом определяется правильностью выбора стратегии и тактики продвижения нового товара на рынке, умением подобрать и сплотить коллектив единомышленников, заинтересовать их в конечных результатах работы. Менеджеры инновационной фирмы должны одновременно сочетать в себе такие полярные качества, как твердость и гибкость в процессе достижения поставленных целей, готовность к риску и скурпулезный расчет принимаемых решений, совершенное знание как технической, так и правовой стороны дела. Не случайно поэтому венчурные фонды обычно отдают предпочтение тем предпринимателям, которые уже имеют положительный опыт руководства аналогичными проектами. Большое внимание при анализе бизнес-плана придается и таким критериям, как будущая норма и масса прибыли инвесторов, а также наличие у нововведения рыночной ниши с высоким потенциалом роста. Любопытно, что по данным некоторых опубликованных исследований, технические аспекты предлагаемого нововведения не вызывают у инвесторов такого большого интереса. Это обстоятельство можно объяснить тем, что венчурные фонды вполне доверяют компетенции предпринимателей в специальных вопросах. Залогом такой компетенции нередко служит высокая доля участия в финансировании рисковых проектов самими учредителями новой фирмы. Вместе с тем, как уже отмечалось ранее, инвесторы пристально следят за тенденциями развития науки и техники, реагируют на малейшие изменения в экономической политике государства и конъюнктуры рынка. В целом проанализированные специалистами количественные данные показывают, что факторы ожидаемого риска влияют на процесс принятия решения сильнее, чем факторы, характеризующие ожидаемую прибыль. Это хорошо согласуется с расстановкой критериев оценки поступающих предложений самими венчурными фондами. Минимизация финансовых рисков в процессе венчурного финансирования инновационных проектов Одна из наиболее интересных особенностей венчурного механизма заключается в поэтапном финансировании рисковых предпринимательских проектов (Рис. 3). Разделение финансовых потоков по этапам вызвано как стремлением снизить финансовый риск инвесторов в случае отклонения от намеченного плана реализации проекта, так и необходимостью привлечения дополнительных средств по мере успешного продвижения вперед к поставленной цели. Первым этапом большинства новых проектов является достартовое финансирование (seed). В этот момент предпринимателю требуется финансовая поддержка для проведения работ по теоретическому и практическому обоснованию коммерческой значимости своей идеи. Он сам или небольшой коллектив под его руководством осуществляет предварительные исследования и разработки, оценивает потенциальный рынок для новой продукции, готовит план деятельности будущей фирмы (“бизнес-план”). Этап достартового финансирования может длиться от нескольких месяцев до одного года и в среднем требует капиталовложений в размере до 300 тыс. долларов. Это наиболее рискованные инвестиции, поскольку достоверная информация, позволяющая определить жизнеспособность предлагаемого проекта, практически отсутствует. Согласно одной из оценок, в конце рассматриваемого этапа отбрасывается около 70% новых идей. В то же время принятые идеи приносят инвесторам, вошедшим в дело на этапе достартового финансирования, наиболее высокую прибыль – по разным оценкам от 50 до 75 % годовых. Если первый этап завершается успешно, наступает этап стартового финансирования (start up), на котором практически завершается работа по организации новой фирмы и подбору ее основных сотрудников, близятся к окончанию разработка и испытание прототипа нового продукта, технологии или вида услуг, а также проводится изучение потребностей рынка. Руководители фирмы уже располагают формальным бизнес-планом, который служит основой для переговоров с новыми инвесторами рискового капитала – фирма нуждается в финансовых средствах для того, чтобы приступить к выпуску и реализации своей продукции. В некоторых случаях бывают необходимы расходы на проведение дополнительных исследований и разработок. Этап стартового финансирования занимает от полугода до нескольких лет и обычно обходится инвесторам в сумму от 1 до 3 млн. долларов. Из-за высокой степени риска часто практикуются совместные капиталовложения нескольких инвесторов венчурного капитала. Этап начального расширения (early expansion) связан с переходом инновационной фирмы к практической деятельности по выпуску нового вида продукции или коммерческому освоению нового вида услуг. В это время фирма нуждается в рекламе, укреплении своей репутации у потребителей, преодолении конкуренции, создании сети сбыта товарной продукции, организации и совершенствовании управления производством. Прибыли от реализации продукции еще не обеспечивают на этом этапе необходимых финансовых возможностей для дальнейшего роста, уплаты текущих расходов и создания оборотных фондов. В то же время имеющиеся активы фирмы не служат надежной гарантией для получения кредитов от коммерческих банков. Таким образом, предприниматели снова вынуждены прибегать к услугам инвесторов рискового капитала. Этап начального расширения может занять несколько лет и требует для обеспечения нормальной деятельности новой фирмы нескольких миллионов долларов. Поэтому в финансировании нововведений здесь обычно принимают участие несколько венчурных фондов. Если этап начального расширения завершается успешно, за ним следует этап быстрого расширения (rapid growth), на котором новой фирме необходимы значительные средства для увеличения производственных мощностей, оборотного капитала, улучшения системы сбыта, а также для совершенствования выпускаемой продукции. После того, как новая фирма достигла стадии быстрого расширения и стала приносить прибыль, вероятность ее банкротства существенно уменьшается. Теперь она может воспользоваться заемными средствами из традиционных финансовых источников. Привлечение новых инвесторов рискового капитала, как правило, прекращается. Подготавливаются условия для выпуска акций новой фирмы на рынок ценных бумаг. Подготовительный этап (mezzanine) может потребовать до трех месяцев и расходов на уровне 300 тыс. долларов и более. Конечной целью инвесторов венчурного капитала является наступление этапа ликвидности(liquidity stage), т.е. продажа полученных в обмен на инвестиции акций предпринимательской фирмы какой-нибудь заинтересованной крупной компании или их первичное размещение на фондовом рынке. Для облегчения продажи акций новых фирм, еще не имеющих прочной репутации у широкого круга потенциальных покупателей, в США сложился внебиржевой рынок ценных бумаг (официально именуемый Системой автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров – NASDAQ). Условия выхода на него проще по сравнению с традиционными фондовыми биржами, например, Нью-Йоркской, поэтому мелкие и средние фирмы ориентируются в большинстве случаев именно на этот рынок. В 1994 году здесь котировалось 4902 компании, в то время как на Нью-Йоркской фондовой бирже почти вдвое меньше – 2570 компаний7 . Рынок NASDAQ не локализован в каком-то определенном месте и оперирует ценными бумагами на территории всей страны. Для обработки и распределения необходимой информации широко используется компьютерная сеть, а сделки между брокерами осуществляются по телекоммуникационным каналам. Рисковые капиталовложения нашли применение также для приобретения контроля над новыми фирмами или корпорациями через замену их руководства в том случае, если из-за слабости или некомпетентности управленческого персонала не удается должным образом раскрыть имеющиеся возможности. Может быть и обратная ситуация: управляющие хотят с помощью венчурного капитала выкупить часть принадлежащих инвесторам акций и укрепить тем самым свои позиции внутри фирмы или обеспечить отделение от крупной корпорации какого-нибудь второстепенного с точки зрения долгосрочной стратегии корпорации филиала. Основная часть рисковых капиталовложений (примерно две трети) обычно приходится на первые три этапа венчурного финансирования.

М.Хазин о спаде экономики РФ